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运动鞋服业库存之殇 未来需求亟待复苏


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【中国鞋网-行业新闻】库存依旧是影响今年上半年运动服装业成绩单的“祸首”。 
       8月11日,李宁于香港联交所公布上半年业绩情况,公司延续去年颓势亏损1.84亿元。同时,公司在去年关停1800余家网点的基础上,今年上半年再减410家店铺。  
       北京一投行运动服装业分析师表示,这是受库存和经济放缓的双层压力影响下,行业其他龙头企业的情况也不理想。安踏上半年净利润录得近两成的下滑;耐克的2013年上半年财报则显示,中国市场收入同比下降5%。“库存尚未出清外,加之前期各家企业渠道大扩张却正好遇上了经济放缓下的消费疲弱。两种因素贴加严重的阻碍了行业复苏步伐。”这位分析人士说道。  
       库存之战  
       到目前为止,国内众多赴港上市的运动服饰公司还未能完全摆脱库存的“负重”,近期陆续公布的2013年中报数字依旧“愁云惨淡”。  
       据披露,李宁上半年实现营业收入29.06亿元,同比下滑24.6%。分品牌来看,李宁品牌同比下滑28.4%,其中服装同比下滑35%、鞋类下滑22.7%;处于收缩的Kason、lotto和Z-DO等品牌的情况则更不待言,整体收入下滑达四成。在此情形下,以器材为主的红双喜成为公司品牌系列中唯一的亮点,逆势取得23.4%的增长,占公司总收入的比重也上升5个百分点至13%。  
       在销库存的应对上,李宁早在2011年便宣布花3亿元的代价进行库存回购,随后渠道清理整顿也轰轰烈烈的展开。也正是从2011年开始,以李宁为代表的运动服装企业正式进入了“行业寒冬”。  
       李宁方面透露,2013年上半年超过90%的集团经销商参与了渠道复兴计划,关店400家。截至今年上半年,渠道库存平均周转期从9个多月的峰值降至7个月以下,库存总额降低超过30%。  
       李宁集团执行副主席金珍君表示﹕“变革计划第一阶段的目标目前已顺利完成,令人鼓舞的多项业务进展表明集团已经度过低潮。尽管我们的多项资金投入仍需时日才能体现账面效益,但我们对渠道复兴计划的阶段性成果感到满意,大部分经销商的现金流状况和销售能力都有提升。我可以欣慰地告诉大家最艰难的时期已经过去了。”  
       而凭借在销库存一役中相对高效的表现,2012年安踏正式在营业额方面超越李宁,夺下其占据已久的本土运动服饰第一位置。安踏集团主席丁世忠就曾指出,由于整体规模变大,行业要恢复过去快速高增长比较难,加上现时市场相对成熟,未来行业增长不能像过去以开店拉动,而是靠同店销售的增长。  
       有业内人士指出,安踏公告的该集团分销商及加盟商营运数据中,以经营超过一年的安踏零售店来计算,2013年第二季度产品之同店销售增长与2012年同期比较维持平稳。安踏复苏的信号是否意味行业整体复苏目前尚言之过早,但可以基本确定的是行业整体去库存已进入中后期,随之而来的是部分企业出现缺货的现象。  
       安踏今年上半年的营业额为33.67亿元,同比下滑14.4%;盈利6.26亿元,同比下滑18.7%。网点方面,安踏运动生活店较2012年底的8075家减少241家至7834家,儿童体育用品系列店数目减少22家至811家。  
       相比李宁,安踏无论是经营还是财务状况都要更平稳一些,但申银万国(香港)依旧给出了“卖出”的评级。机构认为,由于体育赞助的减少,2013年上半年广告营销费用下降18.5%,但下半年将出现显著环比增长。并且,行业的激烈竞争和销售渠道转型导致公司未来两年仍应有净关门店。未来几年内营收增长有限而运营费用的刚性增长将拖累利润率。  
       需求待复苏  
       业内人士表示,在可预见的未来,运动服装类企业可能依旧要做好过冬的准备,“一边需要收缩前期扩张过快的渠道,一边要针对经济弱复苏格局下消费者心态作出针对性的营销。”  
       从运动服装企业已经公布的四季度订货会的情况来看,也印证了前述观点。361度公告,今年冬季订货会订单数量同比下滑17%。特步则表示,公司订单金额则同比去年订货会出现15%至17%的下滑。仅有安踏的情况稍好,订单金额下降约5%至15%,同时明年一季度订货会的订单金额则出现“高于个位数的升幅”。  
       安踏体育用品有限公司公布了2013年上半年财务报告及2014第一季度订货会数据,其收益超过市场预期,2014第一季度订货会数据实现2012第三季度以来首次正增长。  
       海通国际零售分析师Elyse Wang称,黎明即将来临,他们预计2014年形势会好转,但更多的线索还有待下半年观测。大华继显分析师Renee Tai称,如果有转机,会在明年早些时候。  
       根据欧瑞国际的数据,自从2008年,安踏在中国的市场份额已从5.3%增至5.8%,势头超过耐克、阿迪以及李宁。在过去几个月,19个分析师中有8个上调了对安踏的收益预期。  
       安踏董事局主席兼首席执行官丁世忠认为,行业挑战仍然存在,但安踏上半年交出令管理层满意的业绩,营运表现也以较快的速度恢复。  
       值得注意的是,李宁鞋服品类毛利率依旧维持在44%的水平,基本与去年同期持平。公司依旧出现较大亏损的主要原因在于,在收入下滑的情况下,销售费用依旧升至12.1亿元,占营业收入的比重骤升至41.6%。  
       市场人士认为,这显示了公司在收缩战线的同时仍试图放手一搏。一方面,李宁上半年继续“砍掉”多余的店面,目前公司网点数量进一步下滑至6024家;另一方面,公司则加大了对篮球等重点项目的投入,包括对CBA及赞助的NBA球星韦德相关品类的重点打造与推广。
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