俏江南IPO告吹 5年内500家店该如何实现?


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俏江南的上市之路艰辛跋涉了近两年后终究没能如愿以偿。日前,证监会公布2012年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单,包括俏江南在内的9家企业IPO申请终止审查。  对于这样一个结果,俏江南董事长张兰昨天(2月2日)在接受《每日经济新闻》记者采访时却显得意外地轻松:“这个结果在我意料之中,证监会早在两年前就提高了餐饮企业IPO门槛,很多企业都被‘晾’着。”张兰说,此次IPO失败不会动摇俏江南5年内门店数增至500家的目标,未来不排除重新进军资本市场的可能。  而在业内看来,上市融资失败,对于眼下急需资金扩张的俏江南而言,无疑打击不小。同时,这也为整个餐饮行业的上市蒙上了一层阴影。  俏江南无缘A股  2010年3月,俏江南进行A股上市承销招投标工作,包括中信建投在内的4家投行参与了投标,最终瑞银证券胜出,成为俏江南上市承销商。2011年3月,瑞银证券正式向证监会提交上市申请,但A股始终未对俏江南敞开大门。  去年就有消息传出,由于餐饮企业会计报表中的收入和成本无法可靠计量,证监会已提高国内餐饮及加盟连锁企业的IPO上市标准,类似俏江南等餐饮企业的上市申请被搁置。  “有关部门的顾虑我们能够理解,但是作为一家连锁企业,俏江南绝不会做因小失大的傻事。”张兰说。  张兰助理告诉记者,公司于2011年3月向证监会提交上市申请后,由于行业审核的相关政策迟迟未落定而被搁置,以至于超过了6个月的有效期,所以公司决定撤回申请材料,另做打算。  然而,根据证监会所披露的申报企业情况来看,顺峰饮食酒店管理、狗不理集团、广州酒家集团等餐饮企业都处于初审状态,唯独俏江南为终止审核。对此,张兰透露,俏江南此前也已进入初审,但最终无缘A股。在业内看来,目前已进入初审的其他餐饮企业最终能否获批同样也是未知数。  “当然也不排除俏江南自身所存在问题。”博盖咨询总经理高剑锋指出,包括去年的食品安全事件,以及在上市当口与加盟商之间的纠纷,这或许都多多少少影响了企业的IPO申请审查。  至于是否会重新进军资本市场,张兰表示,上市不是目的,俏江南的目标是发展成为一家具有中国特色的、能够代表中国文化的中餐连锁企业,不过要实现这一目标就离不开资本市场。“公司会一边等待机会,一边加强内控和管理,以打消有关部门对餐饮企业现金流、食品安全等问题的顾虑。”张兰说。  否认和鼎晖不合  张兰一再强调,虽然此次IPO失败,但不会动摇公司的整体规划,俏江南5年内门店数增至500家的目标也不会改变。然而,据俏江南官方网站数据显示,2000年创立至今,俏江南目前在全国共有57家连锁店,要完成“5年计划”显然不是易事。  在业内看来,A股融资失败,对于眼下急需资金扩张的俏江南而言,打击是必然的。“目前俏江南的发展已进入瓶颈期,企业要快速扩张就需要大量资金,上哪儿融资现在是个大问题。”凌雁管理咨询首席咨询师林岳指出。  尽管张兰表示,目前有多家银行对俏江南给予了资金支持,但林岳指出,目前餐饮企业向银行贷款的资金量非常有限,要满足俏江南的发展仍远远不够。高剑锋也认为,俏江南既不属于国家重点发展战略性产业,也没有央企背景,银行对其支持力度不会特别大。  2008年12月,在金融危机背景下,张兰公开宣布,向鼎晖等PE投资机构出让集团旗下部分打包资产少于10%的股份,融资3亿元人民币。而据俏江南官网随后披露显示,该笔融资实际到账只有鼎晖的2亿元。  去年8月,有媒体称张兰在接受采访时炮轰鼎晖,称引进鼎晖是俏江南最大的失误,那么少的钱稀释了那么大股份,并称早就想清退这笔投资,但鼎晖要求翻倍回报,双方没有谈拢。  不过,张兰昨日在接受《每日经济新闻》记者采访时却强调:“鼎晖是一家非常好的合作伙伴,我们一直合作得非常愉快,我也不知道那篇报道是怎么出来的。”这是张兰本人首次就此事向媒体作出回应,而鼎晖方面至今保持沉默。  关于鼎晖方面未来是否有增资意向,张兰并未给出正面回答。至于是否会引入新的投资者,她表示暂无此计划。  餐饮行业上市蒙阴影  俏江南IPO被否,对整个餐饮行业的上市信心也是个不小的打击。目前在A股上市的餐饮企业只有三家,分别是西安饮食(000721.SZ)、全聚德(002186.SZ)和湘鄂情(002306.SZ)。海外资本市场上,则有在香港上市的味千拉面、去年12月30日登陆香港创业板的名轩控股,以及在纽交所上市的乡村基等。  “餐饮企业在A股上市比较困难,一是因为该行业一直不是国家政策扶持发展的对象;二是财务普遍存在不透明性,很难达到上市要求。”一PE领域人士介绍,即使能上市,一般也只有两类,一类是高端餐饮企业,另一类是大规模的连锁企业。但这同时又会引发证监部门的另一个顾虑:由于高端餐饮企业不少靠公款消费,如果鼓励这样的企业上市,那么可能会无形中助长腐败的不良风气。  上市失败最大损伤的是企业自身,其次便是保荐人。一投行人士介绍,如果上市失败,作为保荐人的券商将拿不到承销费,而承销费一般是募集资金的3%~5%,因此保荐人的损失有可能达到几千万甚至上亿元。
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